yy易游体育平台怎么样：毛利率短期承压看好8寸线产能爬坡带来的成绩弹性

  2026年4月15日晚间公司发表2025年年报，2025公司完成盈余收入34.9亿元，同比+22.8%；完成归母净利润4.8亿元，同比+0.8%。其间，第四季度公司完成经营收入9.9亿元，同比+18.4%；归母纯利润是1.3亿元，同比-7.6%，环比+29.7%。

  芯片驱动高增，器材结构优化，封测协同降本。分事务来看，25年公司功率半导体芯片收入11.9亿元，同比+34.5%；功率半导体器材收入22.4亿元，同比+17.4%；功率器材封测收入0.3亿元，同比添加39.8%，首要系IDM一体化形式保证中心工艺抢先与本钱可控。公司的功率芯片和器材事务添加中心驱动来自南通子公司的产能开释及终端需求的回暖。公司2025年半导体芯片出产耗用量同比+18.0%，首要系公司器材产值的添加，公司出产所需的芯片自耗量也同步添加所造成的，表现了公司器材产能扩张与笔直一体化的协同效应。2025年公司出售毛利率为30.9%，同比下降5.4个百分点，首要系国内老练制程产能前期大幅扩张导致阶段性过剩，引发商场之间的竞赛加重。

  IDM为主，双轮驱动拓宽新式商场。公司坚持IDM笔直整合为主、部分产品委外流片为辅的经营策略，深化功率半导体芯片规划与封装测验的全产业链布局，经过自主研制与定制化服务双轮驱动，加快产品从传统家电工业范畴向轿车电子、新能源及高端消费电子等新式商场的结构性延伸，在优化供应链协同与质量管理体系的一起，公司经过技能创新提高产品的附加值，为客户规划出产定制化产品，在保持老客户稳定发展的一起，逐渐翻开高端客户的商场空间。

  考虑到分立器材职业景气量回暖，部分中低压产品开端提价，公司纯收入才能有望改进，咱们猜测公司26~28年归母纯利润是7.2/9.6/12.4亿元，对应EPS分别为0.9/1.2/1.5元，公司股票现价对应PE估值为33/25/19倍，保持“买入”评级。

  技能迭代和产品升级没有抵达预期的危险；商场之间的竞赛加重的危险；对进口设备依靠的危险。